中金发布研报称，保管金沙中国有限公司（01928）保管跑赢行业评级及22.00港元主义价，对应11倍2025年EV/EBITDA。该行展望伦敦名东谈主汇提前至2025年五一黄金周前完工，基于公司展望伦敦东谈主名汇全量运营早于此前预期，上调2025年和2026年经和洽EBITDA预测2%至26.02亿好意思元和28.49亿好意思元。

中金主要不雅点如下：

金沙中国有限公司4Q24功绩好于市集预期

把柄母公司金沙集团1月29日公告，金沙中国公布4Q24功绩：净收入为17.71亿好意思元，复原至4Q19的79%，同比下跌5%，环比抓平；经和洽物业EBITDA为5.71亿好意思元，复原至4Q19的70%，同比下跌13%，环比下跌2%，好于5.63亿好意思元的彭博一致预期。

该即将金沙中国的发达归因于：1）伦敦东谈主物业改革工程对业务形成扰动（总参加运营客房数目低于一齐运营智商20%）；2）由于低于表面赢率，稀客业务发达欠安（4Q24为2.45%，对比表面赢率为3.15%）；然而3）4Q24中场及角子机博彩收入区别复原至4Q19的93%和102%。

发展趋势

科罚层功绩会议重点如下：

1）4Q24季度末，伦敦东谈主名汇仅有315间客房在运营，2025年春节技巧伦敦东谈主名汇有1000间客房复原运营，一齐2405间客房将于2025年五一黄金周前透彻绽放（此前展望为5月底）；

2）由于中国澳门物业的零卖耗尽放缓，科罚层但愿加强田户品牌组合和产物供应，同期为最终的复苏作念好准备（举例，最新的旗舰产物——亚洲最大的爱彼之家）；

3）科罚层驻防到当日来回搭客启动了4Q24的矍铄访客量发达（复原至4Q19的98%，同比增长8%），同期闲居中场博收发达（复原至4Q19的85%，同比下滑8%）仍然过时于高端中场博收发达（复原至4Q19的103%，同比增长1%）；

4）科罚层指出，将专注于通过发布新产物来保抓公司竞争力，而非通过价钱竞争，公司看到部分竞争敌手赢取了收入端市集份额，然而并莫得终了利润份额的增长。

风险教导：复苏速率可能慢于预期；工程程度可能慢于预期；行业竞争加重，市集份额可能流失。

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