中枢不雅点

　　受特朗普关税战略和假期效应影响，本周商场延续此前调遣态势，进一步颠簸整理。预测后市，由于上周商场证据干涉针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的同级整理，因此本周颠簸整理经由大体稳妥预期；而依据此前推算，本轮调遣冒失率至少会抓续到4月中旬，咱们现时仍抓有上述观点。但从战略、资金、形式、题材等成分来看，咱们也曾以为现时商场的微不雅基础较好，待4月中旬调遣徐徐落定后，商场有望重拾升势。配置方面，基于之前“商场不时颠簸整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提倡不时不雅望，待大盘全齐企稳、出现多头趋势后从头增配。行业板块方面，咱们前期反复保举的大金融和红利推崇不俗，不时保举投资东谈主珍视处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利钞票。

　　推行撮要

　　1、本周（2025-03-31至2025-04-03）行情概况

　　（1）主要指数：主要宽基指数全线收跌，上证指数较为抗跌。（2）板块不雅察：红利浪费相对较强，出口科技受压回调。（3）商场形式：沪深成交环比延续下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：两融余额、融资买入占比稍微回落，股票ETF净流入。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍然偏低，下落能量模子处于泛泛水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）国度统计局公布3月官方PMI数据，剔除春节错位影响，本年3月制造业PMI推崇好于季节性；（2）特朗普发布“平等关税”成果，推升商场避险形式。

　　3、下周行情预测

　　预测后市，由于上周商场证据干涉针对“春季攻势”（1月13日至3月19日）的同级整理，因此本周颠簸整理经由大体稳妥预期；而依据此前推算，本轮调遣冒失率至少会抓续到4月中旬，咱们现时仍然抓有上述观点。但与此同期咱们发现，当A股关系指数的调遣幅度、速率均稳妥预期时，港股商场尤其是恒生科技指数的跌速略超预期。这意味着，恒科的中线搭救位或有所下移，且其走势很可能会依赖于受外部冲击相对更小的A股发轫企稳。虽然，从战略、资金、形式、题材等成分来看，咱们仍然以为现时商场的微不雅基础较好，待4月中旬调遣徐徐落定后，商场有望重拾升势。

　　配置方面，基于“商场不时颠簸整理，权重指数波幅更小”的判断，咱们提倡不时不雅望，待大盘全齐企稳、出现多头趋势后从头增配。行业板块方面，咱们珍视到前期反复保举的大金融和红利推崇不俗，不时保举投资东谈主珍视处于相对低位的券商、保障、银行、地产和红利钞票。

　　4、风险辅导

　　国内经济确立不足预期；环球地缘政事存在不信服性。