一季度商场追忆：商场开年颠簸调整，但春节工夫国内消耗数据表现亮眼，电影票房创春节档历史新高，带动商场预期回暖。DeepSeek见解不息发酵，催化科技股上行，AI主题成为商场热门。3月中旬以来，商场再度追忆颠簸。一季度，全A指数高潮1.90%，中证1000（+4.51%）、科创50（+3.42%）跑赢全A指数。作风方面，小盘和成长作风相对占优。

　　宏不雅环境分析：（1）国内视角：1-2月份，工业分娩延续较快增长态势，产业结构不息优化；消耗商场沉稳向好，消耗品以旧换新战术不息显效；固定财富投资增速回升，地产徐徐浮现结构性回暖特征；实体流动性仍然偏弱，社融受到政府债撑持。在轨则宽松的货币战术基调下，后续结构性货币战术有望领先落地，降准可期，全面降息仍需恭候好意思联储降息预期的开释。财政战术发力下，国内需求有望延续缔造，关爱后续尽头国债的刊行节拍。一系列稳股市战术落实，有望促进成本商场长久健康发展。短期内重心关爱4月中央政事局会议对于经济责任的表态。（2）国外视角：特朗普新政正在加快推动国际现象演变，加多人人商场的波动性，导致投资者热情趋于严慎。在消耗者信心下落、消耗支拨放缓、休闲率上升等影响下，好意思国改日经济气象存在诸多隐忧。

　　A股商场研判：（1）基本面：上市公司利润端增长偏缓，但近期呈现角落改善态势。截止3月29日，已有1843家上市公司发布2024年岁迹快报概况2024年年报，归母净利润共策画上年增长7.4%。其中，81.3%的上市公司扫尾了盈利，53.9%的上市公司归母净利润扫尾了正增长。（2）资金面：《对于推动中长久资金入市责任的践诺决议》的出台，为中长久资金加快入市提供了坚实的轨制保险。跟着战术进一步落实，A股商场资金面结构有望进一步优化。（3）估值：比较国外商场来讲，A股估值仍然处于偏低位置，具备估值眩惑力。二季度来看，需关爱事迹考证期及外部关税战术对商场热情的扰动。

　　A股投资预测：（1）大势研判：预测二季度，现时处于战术空窗期，关爱4月中央政事局会议战术落实。中长久资金入市决议鼓吹，有望为A股商场提供流动性撑持。四月刚巧年报和一季报和谐表现期，商场聚焦转向事迹陈迹，事迹笃定性量度成为投资的迫切持手。现时上市公司事迹延续慢步缔造态势，后续跟着经济基本面回暖有望迎来进一步改善空间。同期国外不笃定性仍然较大，特朗普对华生意战术或对商场热情产生扰动，商场风险偏好存在阶段性压力。全体来看，量度二季度A股商场呈颠簸态势，朝上概率较大。（2）作风切换：短期内刚巧一季度经济数据和上市公司事迹考证期，类似关税反复扰动，大盘作风防护属性上风有望浮现，成长价值作风量度相对平衡。（3）主题契机：一是安全角落较高的财富。红利板块已调整至成就区间，盈利智力相对郑重，类似中长久资金入市的布景下，板块有望受到更多资金的注释。二是仍然看好科技算作中长久干线的成就价值，提出关爱后续产业趋势的催化契机。三是战术提振下的大消耗主题。