强项策略信心，缩短斜率预期，牛市第二阶段中枢干线“成长+耗尽”

　　在履历了2024年9月末至10月初的强势快涨“牛市一阶段”后，DDM三身分的柔顺竖立有望助力酿成2025年的“牛市二阶段”。当下仍是处于“牛市第二阶段”的阛阓，咱们需要“强项策略信心，缩短斜率预期”。本轮策略的优先层级是先管制存量问题，再粗略增量上限。往后看，策略总量足，但开释的念念路是有节制、有节拍的。因此，咱们在“强项策略信心”的同期，需要“缩短斜率预期”，即后续策略的开释是有节拍的，大超预期的策略衔接一次性出现的概率很低。后续的财政策略发力和以前可能会有什么不同？“顺利快”的策略异常蹙迫，因此本次稳增长策略中耗尽类策略的力度相较于畴昔或是边缘加多最大的。往后看，慢牛插足第二阶段，长路漫漫亦灿灿，国内策略会执续指导2025年DDM三身分改善。在外洋新一轮经济周期和政事周期中，需要强项“以我为主”。

　　行业设立冷漠：“4+1”保举，强项2025年“成长+耗尽”中枢干线的判断

　　“4”个行业地点：（1）科技成长“以我为主”：冷漠温雅半导体、信创、军工、高端装备、卫星；（2）成本阛阓蹙迫性晋升下的牛市茅头兵：券商、保障；（3）策略超预期下风险偏好回升：地产链、新动力、医药；（4）先促耗尽策略后内素性复苏的耗尽品种：包括家电、轻工、汽车（包括两轮电动车）、食物饮料、好意思容照管；

　　“1”个底仓逻辑：充足收益念念路下的中遥远底仓：沪深300增强、央国企红利蓝筹。

　　风险指示：策略超预期变动；巨匠流动性及地缘政事风险；订价模子失效。