北京时辰2月22日21点，伯克希尔哈撒韦官网公布了2024年年度禀报，以及沃伦·巴菲特最新的致鼓吹信。

01咱们以鼓吹但愿的方式传递信息

致伯克希尔·哈撒韦公司鼓吹：

这封致鼓吹信是伯克希尔年报的困难构成部分。算作上市公司，咱们有义务如期向您露馅巨额具体事实和数据。

但"年报"二字承载着更重的包袱——除了法定露馅事项，咱们认为还应当向您汇报所投资产的本体与咱们的投资理念。咱们的交流准则弥远如一：若变装互换（即您执掌伯克希尔，而我与眷属算作被迫投资者将毕生蕴蓄交付于您），您会但愿以何种方式得覆信息，咱们便以何种方式传递信息。

这种理念促使咱们每年确乎禀报您通过伯克希尔股权曲折合手有的各家企业的盛衰起落。不外当谈及具体子公司的问题时，咱们弥远信守六十年前汤姆·墨菲传授的黄金法例："绝不护讳赞其优，比物连类析其弊。"

02纰谬——是的，伯克希尔也会犯错

恐怕，我在评估为伯克希尔购买的企业的将来经济出息时犯了纰谬——每一次都是本钱成立错误。这种情况既发生在对可交往股票的判断上——咱们将这些股票视为企业的部分整个权——也发生在对公司的100%收购上。

在其他时候，我在评估伯克希尔所聘任的司理的才略或由衷度时也犯了纰谬。由衷度方面的失望可能会带来超出财务影响的伤害，这种疼痛险些可以与失败的婚配短长不分。

在东说念主事有打算中，能够保合手一个可以的顺利率就一经是最大的盼愿了。最大的罪孽是蔓延创新纰谬，或者像查理·芒格所说的“吮拇指”。问题不会因为咱们的愿望而散失，它们需要采用行动，不管这有何等不泄气。

在2019-2023年时候，我在给您的信中使用了“纰谬”或“错误”这两个词16次。许多其他大公司在这段时辰内从未使用过这两个词。我应该承认，亚马逊在2021年的信中作念出了一些相配坦率的不雅察。而在其他地方，世俗都是欢乐的语言和图片。

我曾经是一些大型上市公司的董事，在这些公司的董事会会议或分析师电话会议上，“纰谬”或“错”是禁词。这种禁忌意味着照料层的无缺，老是让我感到垂危（尽管恐怕可能存在法律问题，使得有限的商议是聪慧的。咱们生计在一个相配爱打讼事的社会中。）

我一经94岁了，格雷格·阿贝尔接替我担任CEO并撰写年度信件的时辰不会太深刻。格雷格认可伯克希尔的信条，即“禀报”是伯克希尔CEO每年对整个者应尽的义务。他也解析，如果你运行愚弄鼓吹，你很快就会信赖我方的心直口快，况且也在愚弄我方。

03皮特·利格尔——唯一无二

让我暂停一下，向您讲述皮特·利格尔的超卓故事，这位大多数伯克希尔鼓吹都不领会的东说念主，却为他们创造了数十亿好意思元的钞票。皮特于11月逝世，享年80岁，逝世时仍在职责。

2005年6月21日，我第一次传闻了丛林河公司（ForestRiver）——这是由皮特创立并照料的印第安纳州企业。本日，我收到了一位中间东说念主的来信，信中详备先容了这家公司的联系数据，这是一家坐蓐舒服车（“RV”）的制造商。写信东说念主说，丛林河公司的100%鼓吹皮特特别但愿将其出售给伯克希尔。他还告诉我皮特盼愿得到的价钱。我心爱这种快嘴快舌的方式。

我向一些RV经销商作念了些拜谒，对所了解到的情况感到满足，于是安排了6月28日在奥马哈的会面。皮特带着他的浑家莎伦和男儿丽莎一同前来。碰面时，皮特向我保证，他但愿链接筹划这家公司，但如果能为家东说念主确保财务安全，他会更平缓。

皮特接着提到，他领有一些出租给丛林河公司的房地产，这些资产在6月21日的信中未作诠释。几分钟后，咱们就这些资产的价钱达成了一致，因为我暗示伯克希尔不需要评估，径直接受他的估价即可。

接下来，咱们处理了另一个需要明确的问题。我问皮特他应该得到几许答谢，并补充说不管他说几许，我都会接受。（我得补充一句，这可不是我推选的广大适用的步履。）

皮特停顿了一下，他的浑家、男儿和我都上前倾着身子。接着他让咱们大吃一惊：“嗯，我看了伯克希尔的委托书声明，我可不想挣得比我雇主多，是以每年给我10万好意思元就行。”我从地上爬起来后，皮特又补充说念：“不外咱们本年会赚X（他报出了一个数字），我但愿公司超出面前盈利水平的部分能给我10%的年度奖金。”我回答说：“好的，皮特，但如果丛林河公司进行任何紧要收购，咱们会对因此干预的额外本钱作念出安妥调度。”我莫得对“安妥”和“紧要”作念出界说，但这些暗昧的词从未变成阻挠题。

咱们四东说念主随后去了奥马哈的沸腾谷俱乐部吃晚餐，从此过上了幸福的生计。在接下来的19年里，皮特的发扬极为出色，无东说念主能及。

并非每家公司都有易于领会的业务，像皮特这样出色的雇主或司理也极为荒僻。诚然，关于伯克希尔收购的企业，我也会犯错，恐怕在评估互助对象时也会判断错误。

但我也有许多令东说念主欢乐的惊喜，既包括企业的后劲，也包括司理东说念主的才略和由衷度。咱们的教授标明，一个顺利的有打算跟着时辰的推移会产生惊东说念主的影响。（想想吉可保障算作一项业务有打算，阿吉特·贾恩算作照料有打算，还有我有幸找到查理·芒格这样唯一无二的互助伙伴、私东说念顾主问和执意的一又友。）错歪曲徐徐散失；而顺利者则会永远盛开光彩。

在咱们对首席奉行官的遴荐上，还有少许：我从不看候选东说念主毕业于哪所学校。诚然，也有毕业于最著明学府的出色司理东说念主。但也有像皮特这样的东说念主，他们简略会因就读于一所名气不那么大的学校，以致压根没读完书而受益。望望我的一又友比尔·盖茨，他认定投身于一个行将编削宇宙的新兴行业远比为了一张能挂在墙上的证书而留在学校困难得多。（读一读他的新书SourceCode。）

不久前，我通过电话见到了杰西卡·图恩克尔，她的继祖父本·罗森纳很久以前曾为我和查理收拾过贸易。本是个零卖业天才，在为这份禀报作念准备时，我向杰西卡说明了本的素质程度，我铭记他受素质程度有限。杰西卡回应说：“本只读到六年级。”

我很侥幸能在三所优秀的大学接受素质。我也信服终生学习的困难性。但我不雅察到，商界东说念主才的很大一部分是天生的，先天成分远胜于后天培养。

皮特·利格尔等于个天生的东说念主才。

04客岁的发扬

2024年，伯克希尔的发扬超出了我的预期，尽管咱们189家运营企业中有53%禀报了盈利下落。咱们受益于投资收入的大幅增长，这部分收获于国债收益率的擢升，以及咱们大幅加多了这些高流动性短期证券的合手有量。

咱们的保障业务也达成了盈利的大幅增长，主要收获于盖可保障（GEICO）的发扬。在五年内，托德·库姆斯对盖可进行了紧要更动，擢升了服从并更新了承保实务。盖但是一颗历久合手有的坚持，需要重新打磨，而托德一直在发奋于完成这项职责。尽管尚未完全完成，但2024年的改进是显赫的。

总体而言，2024年财产不测险（P/C）订价有所加强，响应了对流风暴变成的损失大幅加多。时势变化可能一经在宣告它的到来。关联词，2024年莫得发生“巨灾”事件。总有一天，任何一天，都会发生的确惊东说念主的保障损失——而且不可保证每年只会发生一次。

伯克希尔的铁路和公用行状业务是咱们除保障之外的两伟业务，它们的总盈利有所改善。关联词，两者都还有许多职责要作念。

年底，咱们将公用行状业务的合手股比例从约92%加多到100%，成本约为39亿好意思元，其中29亿好意思元以现款支付，余额以伯克希尔“B”股支付。

总的来说，咱们在2024年录得营业利润474亿好意思元。咱们经常——有些读者可能会牢骚——强调这一打算，而不是GAAP规矩的收益，后者在第K-68页禀报。

咱们的打算摈斥了咱们所合手有的股票和债券的本钱收益或损失，不管是已达成照旧未达成的。跟着时辰的推移，咱们认为收益很可能会占优势——不然咱们为什么要购买这些证券？——尽管逐年数字会剧烈且不可预测地波动。咱们对这些承诺的视线险些老是远远超过一年。在许厚情况下，咱们的想考波及数十年。这些历久投资恐怕会让收银机像教堂钟声一样响起。

以下是2023-2024年收益的肯定，正如咱们所看到的。整个辩论均在折旧、摊销和所得税之后。EBITDA是华尔街的最爱，但它有障碍，不安妥咱们。

05惊喜，惊喜！一项困难的好意思国记录被阻挠

六十年前，现任照料层禁受了伯克希尔。这一举动是一个纰谬——我的纰谬——况且困扰了咱们二十年。我应该强调，查理立即发现了我这个昭彰的纰谬：尽管我为伯克希尔支付的价钱看起来很低廉，但其业务——一家大型朔方纺织企业——正走向没落。

好意思国财政部一经收到了伯克希尔运说念的无声教授。

1965年，公司莫得支付一分钱的所得税，这种窘态局面在公司广大存在了十年之久。这种行动关于光鲜的初创公司来说可能是可以领会的，但当它发生在好意思国工业的相沿企业时，这是一个精明的黄灯。伯克希尔正走向退步。

快进60年，想象一下财政部的诧异，当这家公司——仍然以伯克希尔·哈撒韦的形式运营——支付的所得税远远超过好意思国政府从任何公司收到的金额——即使是市值达数万亿好意思元的好意思国科技巨头。

准确地说，伯克希尔客岁向国税局支付了四笔款项，总共268亿好意思元。这约莫是全好意思企业支付的5%。（此外，咱们还向番邦政府和44个州支付了尽头数额的所得税。）

请细心一个要津成分，使得这一破记录的支付成为可能：在1965-2024年时候，伯克希尔鼓吹仅收到过一次现款股息。1967年1月3日，咱们支付了唯一的股息——101,755好意思元，即每股A股10好意思分。（我不铭记为什么我向伯克希尔董事会建议这一瞥动。当今这似乎是一场恶梦。）

六十年来，伯克希尔鼓吹支合手合手续再投资，这使得公司能够开发其应税收入。向好意思国财政部支付的现款所得税，在第一个十年微不及说念，当今总共超过1010亿好意思元……而且还在加多。

巨大的数字可能难以想象。让我重新表述一下咱们客岁支付的268亿好意思元。

如果伯克希尔在2024年全年每20分钟向财政部发送一张100万好意思元的支票——想象一下366个没日没夜，因为2024年是闰年——咱们在年底仍然欠联邦政府一笔可不雅的金额。事实上，直到1月中旬，财政部才会告诉咱们，咱们可以稍作休息，睡一觉，然后准备2025年的税款。

06您的资金在那边

伯克希尔的股权投资双管皆下。一方面，咱们抑止着许多企业，世俗是100%合手股，至少亦然80%。

这189家子公司与可交往的普通股有相似之处，但远非完全相似。这些企业的总价值达数千亿好意思元，包括一些荒僻的坚持，许多可以但远非出色的企业，以及一些令东说念主失望的过期者。咱们莫得合手有任何严重累赘全体事迹的资产，但有一些企业我本不应该收购。

另一方面，咱们合手有十几家相配大型且高利润企业的少数股份，这些企业包括苹果、好意思国运通、厚味可乐和穆迪等众所周知的名字。许多这些公司在运营所需的净有形股本上得回了相配高的答复。到年底，咱们的部分合手股价值为2720亿好意思元。

WarrenBuffett’sLatestStockPortfolio

可以领会的是，的确出色的企业很少会全体出售，但这些坚持的一小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔会以廉价出售。

咱们在遴荐股权器具时是一碗水端平的，根据咱们能够最好地部署您（和我家东说念主）的储蓄的地方进行投资。世俗，市集上枯竭有诱导力的契机；很少情况下，咱们会发现契机多得应接不暇。格雷格在这些时候发扬得相配出色，查理亦然如斯。

关于开通股，当我犯错时调转地方会容易得多。应该强调的是，伯克希尔面前的边界减少了这一认的确遴荐。咱们不可松弛相差。恐怕需要一年或更万古辰来开发或剥离一项投资。此外，合手有少数股权时，咱们无法在需要时更换照料层，也也难以对动怒足的资金成立有打算施加影响。

关于控股公司，咱们可以决定这些有打算，但在处理纰谬时咱们的纯真性要小得多。试验上，伯克希尔险些从不出售控股企业，除非咱们面对咱们认为无法处理的问题。一个对消成分是，一些企业主因为咱们的执意行动而寻求伯克希尔。恐怕，这对咱们来说是一个昭彰的优势。

尽管一些评述员面前认为伯克希尔的现款头寸非常高，但您的资金大部分仍然在股票中。这种偏好不会编削。尽管咱们在可交往股票中的合手股从3540亿好意思元下落到2720亿好意思元，但咱们未上市的控股股权的价值有所加多，况且仍然远远超过可交往投资组合的价值。

伯克希尔鼓吹可以宽解，咱们将永远将他们的资金的大部分部署在股票中——主如果好意思国股票，尽管其中许多股票具有困难的国际业务。不管是控不管是控股型照旧参股型投资，伯克希尔永远不会遴荐合手有现款等价物质产，而消释对优质企业的整个权。

如果财政左计横行，纸币的价值可能会挥发。在一些国度，这种粗率的作念法一经成为风气，而在咱们国度的顷刻历史中，好意思国曾经接近边缘。固定息票债券无法顽抗失控的货币。关联词，只须国度的公民需要他们的商品或劳动，企业以及具有所需才气的个东说念主世俗都会找到鄙俚货币不踏实的步履。个东说念主手段亦然如斯。由于枯竭诸如卓著的通顺才略、高明的声息、医学或法律手段或任何特殊才气，我一世都不得不依赖股票。试验上，我一直依赖好意思国企业的顺利，并将链接这样作念。

不管若何，公民聪慧地——最好是宽裕想象力地——部署储蓄是推动社会产出不停增长的所需商品和劳动的要津。这个系统被称为本钱主义。它有它的障碍和浪费——在某些方面比以往任何时候都愈加严重——但它也可以创造其他经济体系无法比较的古迹。

好意思国等于最好例证。咱们国度在短短235年的历史中取得的跳动，即使是1789年宪法通过、国度活力迸发之时最乐不雅的开国前驱也无法想象。

诚然，咱们国度在初期恐怕会从外洋借债以补充咱们的储蓄。但同期，咱们需要许多好意思国东说念主合手续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他好意思国东说念主聪慧地部署由此产生的本钱。如果好意思国消费了它所坐蓐的一切，这个国度就会在原地打转。

好意思利坚的发展历程绝非坦途——这片地盘上弥远充斥着投契者与骗子，他们伺隙劫掠轻信者的血汗蕴蓄。但纵使诓骗行径于今仍大行其说念（更无须说那些因惨烈竞争或颠覆性创新而折戟千里沙的本钱布局），好意思国环球的储蓄依然催生出令任何殖民期间先贤都难以想象的产出边界与质料。

这个仅以四百万东说念主口为开端的国度——纵使开国初期便履历昆仲相残的惨烈内战——却在星辰运转的顷刻之间改写了宇宙雅致无比程度。

在很小的程度上，伯克希尔鼓吹通过消释股息参与了好意思国的古迹，从而遴荐再投资而不是消费。领先，这种再投资是微不及说念的，险些毫无真谛，但跟着时辰的推移，它飞速增长，响应了合手续的储蓄文化与历久复利魔法的连合。

伯克希尔的行为当今影响了咱们国度的每个边缘。而且咱们还莫得扫尾。公司因许多原因而沦一火，但与东说念主类的运说念不同，老迈自己并不致命。今天的伯克希尔比1965年时愈加年青。

关联词，正如查理和我一直承认的那样，伯克希尔不会在好意思国之外的任何地方取得其恶果，而即使伯克希尔从未存在，好意思国也会取得同样的顺利。

谨此致谢，山姆大叔。将来某日，伯克希尔的子侄辈鼓吹们盼愿向您交纳比2024年更丰厚的税款。愿您善用这些资金：请关顾那些并非因自身错误而在运说念中抽到下下签的本族，他们值得更好的生计；也请您永远难忘——咱们需要您看护货币踏实的金钟罩，这需要您以智谋为剑、以警醒为盾。

07财产不测险

财产不测险仍然是伯克希尔的中枢业务。该行业除名的财务模式在大型企业中相配荒僻——极其荒僻。

世俗，公司在销售产物或劳动之前——或同期——会产生劳能源、材料、库存、工场和开发等成本。因此，他们的CEO在销售产物之前就能很好地了解产物的成本。如果售价低于成本，司理们很快就会知说念他们有问题。现款流失很难惨酷。

在承保财产不测险时，咱们事先收到付款，而在很久之后才知说念咱们的产物消耗了咱们几许——恐怕真相的揭示会蔓延30年或更万古辰（咱们仍在为50多年前发生的石棉表现支付无数款项）。

这种运营模式具有在P/C保障公司产生大部分用度之前就得回现款的梦想效果，但也带来了风险，即在CEO和董事们意志到发生了什么之前，公司可能会牺牲——恐怕是无数牺牲。

某些保障业务可以最小化这种不匹配，举例农作物保障或冰雹损失，这些损失会飞速禀报、评估和支付。关联词，其他业务可能会导致高管和鼓吹的幸福感，而公司却在收歇。想想医疗事故或产物包袱保障。在“长尾”业务中，P/C保障公司可能会向整个者和监管机构禀报多年——以致几十年——的无数但编造的利润。如果CEO是乐不雅主义者或骗子，管帐处理可能特别危急。这些可能性并非幻想：历史揭示了巨额这样的事件。

近几十年来，这种“先收钱，后支付损失”的模式使伯克希尔能够投资大笔资金（“浮存金”），同期世俗达成咱们认为的小额承保利润。咱们为“不测”作念出猜度，到面前为止，这些猜度一经弥漫。

咱们并不因咱们的行为所承受的戏剧性和不停增长的损失支付而驻扎。（在我写这篇著述时，想想野火。）咱们的职责是订价以摄取这些损失，并介怀外发生时巩固地承受打击。咱们的职责还包括对抗“失控”的判决、虚伪诉讼和彻心刺骨的诓骗行动。

在阿吉特的请示下，咱们的保障业务从一家鲜为人知的奥马哈公司发展成为宇宙请示者，以其对风险的试吃和直布罗陀般的财求实力而知名。此外，格雷格、咱们的董事和我本东说念主在伯克希尔的投资联系于咱们得回的任何答谢都相配大。咱们不使用期权或其他片面的赔偿面貌；如果你亏钱，咱们也会亏钱。这种步履饱读吹严慎，但不可确保远见。

财产不测险的增长依赖于经济风险的加多。莫得风险——就不需要保障。

回首135年前，宇宙上还莫得汽车、卡车或飞机。当今仅好意思国就有3亿辆汽车，这支宽阔的车队每天都在变成巨大的损失。飓风、龙卷风和野火变成的财产损失是巨大的，不停增长，况且其模式和最终成本越来越难以预测。

为这些保障承保十年期的保单是愚蠢的——简直是猖獗——但咱们认为一年期的风险承担世俗是可控的。如果咱们编削主意，咱们将编削咱们提供的协议。在我的一世中，汽车保障公司世俗消释了一年期的保单，转而领受六个月期的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更智能的承保。

莫得私东说念主保障公司甘心承担伯克希尔能够提供的风险量。恐怕，这一优势可能很困难。但当价钱不实时，咱们也需要收缩。咱们绝不可为了留在游戏中而承保价钱不及的保单。这种战略是公司自尽。

正确为财产不测险订价是一门艺术，亦然一门科学，完全不是乐不雅主义者的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德伯格说得最好：“咱们但愿咱们的承保东说念主每分内责时都感到垂危，但不要瘫痪。”

总的来说，咱们心爱财产不测险业务。伯克希尔在财务和心思上都能绝不眨眼地鄙俚顶点损失。咱们也不依赖再保障公司，这给了咱们一个实质性和合手久的成本优势。终末，咱们有出色的司理（莫得乐不雅主义者），况且特别安妥欺骗财产不测险带来的巨额资金进行投资。

在昔日的二十年里，咱们的保障业务从承保中产生了320亿好意思元的税后利润，约占每好意思元销售额的3.3好意思分。与此同期，咱们的浮存金从460亿好意思元增长到1710亿好意思元。浮存金可能会跟着时辰的推移而略有增长，况且通过智能承保（和一些运道），有合理的出息成为无成本的。

08伯克希尔加多其在日本的投资

咱们在好意思国的重心之外，有一个小而困难的例外，那等于咱们在日本不停增长的投资。

自伯克希尔运行购买五家日本公司的股份以来，已历程去了快要六年，这些公司以与伯克希尔自己有些相似的方式相配顺利地运营。这五家公司按字母规矩陈列是伊藤忠商事、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自领有浩繁业务的职权，许多业务位于日本，但也有其他业务在全球运营。

伯克希尔在2019年7月初次购买了这五家公司的股份。咱们仅仅稽查了它们的财务记录，并对它们的股票价钱之低感到诧异。跟着时辰的推移，咱们对这些公司的钦佩之情不停增长。格雷格屡次与他们会面，而我如期平和它们的进展。咱们都心爱它们的本钱成立、照料层以及对投资者的气派。

这五家公司在安妥的时候加多股息，在合理的时候回购股份，况且它们的高层照料东说念主员的薪酬霸术远不如好意思国同业激进。

咱们对这五家公司的合手股是历久的，况且咱们发奋于支合手它们的董事会。从一运行，咱们也愉快将伯克希尔的合手股保合手在每家公司股份的10%以下。但跟着咱们接近这一截止，这五家公司愉快限定放宽上限。跟着时辰的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的合手股有所加多。

到年底，伯克希尔的总共成本（以好意思元计）为138亿好意思元，咱们合手股的市集价值总共为235亿好意思元。

与此同期，伯克希尔一直在加多其日元计价的借债，但并不除名任何公式。整个借债都是固定利率，莫得“浮动利率”。格雷格和我对将来汇率莫得办法，因此寻求一种雷同货币中立的态度。关联词，根据GAAP王法，咱们必须在收益中如期辩论咱们借入的日元的任何收益或损失，到年底，由于好意思元的强势，咱们录得了23亿好意思元的税后收益，其中8.5亿好意思元发生在2024年。

我展望格雷格和他的最终继任者将在将来几十年内合手有这些日本头寸，况且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司进行宽裕奏效的互助。

咱们也心爱现时日元均衡策略的数学。在我写这篇著述时，展望2025年从日本投资中得回的年度股息收入将总共约8.12亿好意思元，而咱们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿好意思元。

09奥马哈年度约会

我但愿您能在5月3日加入咱们在奥马哈的约会。本年咱们除名了一个略有变化的日程，但基本内容保合手不变。咱们的想法是让您得到许多问题的谜底，与一又友磋商，并带着对奥马哈的精深印象离开。这座城市期待着您的到来。

咱们将有同样的一群志愿者为您提供多样千般的伯克希尔产物，这些产物会让您的钱包变轻，表情变好。和泛泛一样，咱们将在周五中午到下昼5点灵通，提供可儿的Squishmallows、FruitoftheLoom的内衣、Brooks跑鞋以特别他许多诱东说念主的物品。

再次，咱们只出售一册书。客岁咱们推出了《穷查理宝典》，并在周六营业扫尾前售罄——5000本一售而空。本年咱们将推出《伯克希尔·哈撒韦60年》。2015年，我请卡丽·索娃尝试编写一册减弱的伯克希尔历汗青，她在浩繁职责中负责照料年会的许多行为。我给了她充分的目田阐述她的想象力，她很快就写出了一册书，其创意、内容和想象让我神往不已。

其后，卡丽离开伯克希尔去组建家庭，当今有三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都汇聚在整个不雅看奥马哈风暴追赶者队与TripleA敌手的棒球比赛。我邀请了一些学友加入咱们，卡丽世俗带着她的家东说念主来参加。在本年的行为中，我斗胆地问她是否甘心制作一册60周年系念版，收录查理的相片、语录和很少公开的故事。

尽管有三个年幼的孩子要照拂，卡丽立即搭理了。因此，咱们将在周五下昼和周六上昼7点到下昼4点提供5000本新书出售。

卡丽拒却为她在新版“查理”书中的巨额职责收取任何答谢。我建议她和我共同签署20本书，施济给任何向南奥马哈的远走高飞成东说念主和儿童劳动的斯蒂芬中心捐赠5000好意思元的鼓吹。基泽眷属，从我的老一又友、卡丽的祖父比尔·基泽运行，几十年来一直在匡助这个值得尊敬的机构。不管通过出售这20本签名书筹集到几许资金，我都会匹配。

贝基·奎克将报说念咱们周六的重新想象的约会。贝基对伯克希尔了如指掌，老是安排与司理、投资者、鼓吹和偶尔的名东说念主进行道理的采访。她和她的CNBC团队在将咱们的会议传播到全球以及归档巨额伯克希尔联系材料方面作念得相配出色。感谢咱们的董事史蒂夫·伯克提倡了归档的想法。

本年咱们不会播放电影，而是会在早上8点稍早一些运行。我将作念一些开场白，然后咱们将飞速进入问答要领，贝基和不雅众挨次发问。

格雷格和阿吉特将与我整个回答问题，咱们将在上昼10:30休息半小时。当咱们上昼11:00重新运行时，只须格雷格会和我整个上台。本年咱们将鄙人午1:00扫尾，但展览区的购物将一直灵通到下昼4:00。

您可以找到关连周末行为的完整详备信息。特别细心周日早上老是很受接待的Brooks跑步行为。（我会在休眠。）

2025伯克希尔鼓吹鼓吹大会议程

我的妹妹贝蒂（客岁信里提过，她既聪慧又漂亮）会带着两个同样漂亮的男儿来参会。巨匠都说，咱们家这种优秀基因只在女性这边遗传（哭）。

贝蒂当今91岁，咱们每周日还用旧式电话聊天。咱们聊聊老年生计的乐趣，还会商议些挑升想的话题，比如我俩手杖哪个更好用。我这手杖就一个功能——细心我脸朝下颠仆。但贝蒂总爱压我一头，说她手杖还有个额外克己："女东说念主拄手杖"，她状态地说，"男东说念主们就不来'撩'我了。"按她的说法，男东说念主的自恃心接受不了去搭讪拄手杖的小老太太。面前我可没凭据反驳她。

不外我总以为分辨劲。在台上我看不太清，奉求诸位参会一又友帮我盯着点贝蒂。如果发现她手杖真这样管用，铭记告诉我。我敢打赌到时候她身边肯定围满男士。上了年岁的一又友看到这时势，准会想起《浊世佳东说念主》里斯嘉丽被男士们蜂涌的经典场景。

伯克希尔董事会同寅与我，对诸君降临奥马哈共襄嘉会倍感欢悦。我敢断言，此行诸位必将尽兴而归，更将结子志同说念合的新知故交。

2025年2月22日

沃伦·E·巴菲特

董事会主席